Que signifie VAN (Valeur Actuelle Nette) ? Comment faire son calcul ?

Dans le cadre d’un investissement, la première étape à réaliser est l’évaluation de la pertinence du projet. Pour ce faire, il est possible de calculer la Valeur Actuelle Nette ou VAN, un outil utilisé pour la déterminer la rentabilité d’un investissement.

Sur le plan financier, une VAN peut être utilisée pour nous mettre en évidence la différence entre la valeur actuelle du titre et la valeur de marché. D’un autre côté, pour un investissement, la valeur actuelle nette peut désigner le flux de trésorerie actualisé qui constitue l’enrichissement supplémentaire d’un investissement.

Pour effectuer le calcul de votre VAN, l’outil que vous devez utiliser est le CFROI ou qu’on appelle en anglais Cash-Flow Return on Investment.

Définition de la Valeur Actuelle Nette (VAN)

La Valeur Actuelle Nette (VAN) est un indicateur financier essentiel utilisé pour évaluer la rentabilité d’un investissement ou d’un projet. Elle représente la différence entre la valeur actuelle des flux de trésorerie que l’investissement est censé générer et le coût initial de l’investissement.

La VAN est calculée en actualisant les flux de trésorerie futurs à un taux d’actualisation spécifique, généralement le coût du capital de l’entreprise.

Voici quelques points clés à retenir sur la VAN :

• Actualisation : la VAN prend en compte la valeur temporelle de l’argent, c’est-à-dire que l’argent que vous recevez ou dépensez à l’avenir vaut moins que l’argent aujourd’hui.
• Indicateur de rentabilité : une VAN met en lumière la rentabilité d’un investissement.
• Décisions d’investissement : la VAN est couramment utilisée par les entreprises pour décider si un projet ou un investissement en vaut la peine.

Comment calculer la VAN ?

Avant de procéder au calcul de la valeur actuelle nette, il est important de connaître un certain nombre de termes.

C=Le capital investi

Un capital investi est la somme investie par les actionnaires. Il est composé entre autres des investissements, des capitaux et des dettes de la société.  Le capital investi a pour formule :

Capital investi = total de la dette à court terme + total de la dette à long terme + total des obligations de location + capitaux propres totaux + trésorerie hors exploitation

I=Taux d’actualisation

On le nomme aussi « taux de change inter temporel ». C’est le taux de rentabilité souhaité par l’entreprise qui correspond au coût du capital qui finance le projet et qui s’exprime en base annuelle. C’est un taux qui convertit les flux futurs en flux actuels.

R=Les recettes nettes d’exploitation prévues

Les recettes nettes d’exploitation prévues correspondent à la capacité d’autofinancement d’exploitation ou CAF d’exploitation d’une entreprise. Pour la calculer, il faut utiliser la formule suivante :

CAF d’exploitation = EBE – impôt sur les sociétés sur le résultat d’exploitation

V = valeur résiduelle de l’investissement

La valeur résiduelle détermine la valeur d’un bien d’investissement quand sa période d’utilisation arrive à échéance.

Sa formule de calcul :

Valeur résiduelle = prix d’achat – montant des amortissements

Il est important de souligné qu’on peut effectuer le calcul de la valeur actuelle nette sur Microsoft Excel. 

La formule qu’il faut retenir pour le calcul de votre valeur actuelle nette ou VAN est :

VAN = -C + R année 1 * (1 + i) ^-1 + R année 2 * (1 + i) ^-2 + … + R année n (1 + i) ^-n + V * (1 + i) ^-n

VAN : interprétation des résultats

Quand la valeur actuelle nette est positive, ça signifie que l’investissement est rentable car la valeur actualisée des recettes prévues est supérieure au montant des capitaux investis.

Dans le cas où la valeur actuelle nette est négative, cela signifie que le projet ou l’investissement n’est pas rentable.

Flux de trésorerie ou les cash-flows représentent les sommes d’argent entrant et sortant durant les années où se déroulent l’investissement.

Un investissement bien évalué est la première étape vers le succès financier.

L’utilité de la valeur actuelle nette

Avant le lancement d’un projet ou bien avant un investissement, il est important de déterminer la VAN.

Grace au calcul de la valeur actuelle nette, vous pouvez retenir les projets et les investissements les plus rentables pour votre entreprise.

Toutefois, il faut savoir qu’il n’est pas toujours évident de garantir la précision de la valeur actuelle nette. Les indicateurs pour calculer la VAN sont difficilement prévisibles notamment les prévisions des recettes nettes d’exploitation et la fixation du taux d’actualisation.

VAN sur l’immobilier

Depuis quelques années, certaines personnes se tournent vers l’investissement immobilier en raison des taux d’intérêt relativement faibles. Et comme tout autre projet, un investissement dans le domaine de l’immobilier doit générer une valeur ajoutée au bout d’un moment.

La définition d’une valeur actuelle peut se référer à l’enrichissement additionnel qu’un investissement rapporte et qui représente l’objectif à atteindre. On peut dire que l’assurance vie ou le livret d’épargne sont les placements de référence non risqués grâce à la stabilité des flux. Le taux d’intérêt est fixé sur une certaine période.

C’est en raison de ce taux d’intérêt fixe que les gens se lancent dans un investissement immobilier car il fait intervenir plus de flux. Cependant, si l’enrichissement additionnel entraîné par l’investissement immobilier est moins conséquent de celui d’un autre placement envisagé par votre entreprise, il est préférable d’abandonner votre projet.

Les limites de la Valeur Actuelle Nette (VAN)

Bien que la VAN soit un outil précieux pour évaluer la rentabilité des investissements, elle présente certaines limites qu’il est essentiel de connaître :

• Dépendance du taux d’actualisation : la VAN est très sensible au taux d’actualisation choisi. Un petit changement dans le taux peut entraîner une variation significative de la VAN, ce qui peut rendre difficile la prise de décisions basées uniquement sur cet indicateur.
• Hypothèses sur les flux de trésorerie : la VAN repose sur des prévisions de flux de trésorerie futurs, qui peuvent être incertaines ou inexactes. Si les prévisions sont trop optimistes ou pessimistes, cela peut fausser la VAN.
• Ne tient pas compte de la taille du projet : deux projets peuvent avoir la même VAN, mais des tailles ou des durées d’investissement différentes. Cela peut rendre difficile la comparaison directe de deux projets uniquement sur la base de leur VAN.
• Ne tient pas compte de la flexibilité : la VAN ne prend pas en compte la possibilité de modifier le projet ou l’investissement à l’avenir en fonction des circonstances changeantes, ce qui est souvent appelé « option réelle » en finance.

La VAN et les autres indicateurs financiers

La VAN est l’un des nombreux outils à la disposition des décideurs pour évaluer la rentabilité des projets. Cependant, il est souvent utile de la comparer à d’autres indicateurs pour obtenir une vue d’ensemble.

Voici comment la VAN se compare à certains des autres indicateurs financiers couramment utilisés :

• Retour sur Investissement (ROI) : tandis que la VAN mesure la valeur monétaire que l’investissement devrait ajouter à l’entreprise, le ROI est un pourcentage qui montre le rendement attendu par rapport au coût initial. Le ROI est utile pour comparer la rentabilité relative de différents investissements.
• Délai de récupération : cet indicateur montre combien de temps il faudra pour récupérer l’investissement initial à partir des flux de trésorerie générés par le projet. Contrairement à la VAN, il ne tient pas compte de la valeur temporelle de l’argent.
• Taux de Rendement Interne (TRI) : le TRI est le taux d’actualisation qui rend la VAN d’un projet égale à zéro. Il représente le rendement attendu d’un projet. Si le TRI est supérieur au coût du capital, le projet est considéré comme rentable.
• Indice de Profitabilité : c’est le ratio des bénéfices attendus d’un projet par rapport à ses coûts initiaux. Il donne une idée de la rentabilité relative d’un projet, sans se concentrer sur la valeur monétaire exacte comme le fait la VAN.