Les méthodes de calcul pour l’évaluation de la valeur d’une entreprise

La valorisation d’une entreprise est une opération délicate et complexe qui doit obligatoirement être réalisée dans certaines situations et cela, quel que soit le domaine, la taille ou la situation financière de la société. Mais comment procéder à l’évaluation de la valeur d’entreprise ? Dans cet article, nous vous dévoilons tout ce que vous devez savoir sur l’estimation de la valeur d’une entreprise et les différentes méthodes de calcul à utiliser.

Qu’est-ce que l’évaluation de la valeur d’une entreprise ?

Pour rappel, la loi considère qu’il s’agit d’une entreprise si celle-ci a pour objectif de proposer des biens ou des services sur le marché. Cela inclut toutes les unités institutionnelles qui s’occupent de la production ou de la vente.

En tant que propriétaire d’une société, vous vous êtes sûrement posé la fameuse question : « combien vaut mon entreprise ? ». Comme nos vêtements, nos biens, nos voitures et nos maisons, elle a une valeur et il est toujours judicieux de la connaître. Lorsqu’il s’agit d’une société, la valorisation permet également de suivre l’évolution de celle-ci. Évaluer la valeur d’une entreprise revient donc à estimer son prix sur le marché.

Cela ne signifie pas que cette opération est essentiellement réservée aux entreprises à vendre, bien au contraire. La valeur fixée n’équivaut pas toujours au prix de vente. Le chiffre d’affaires d’une entreprise peut monter ou baisser considérablement au fil des années. Réaliser la valorisation avec des données futures permet de connaître le risque d’une éventuelle faillite et de mettre en place des stratégies pour éviter d’en arriver à ce stade.

Dans quels cas les entreprises doivent-elles réaliser l’évaluation de leur valeur ?

La valorisation d’une entreprise s’effectue généralement dans les cas suivants :

• Dans le cadre d’une vente ou d’une cession : estimer la valeur de votre entreprise est la base de toute négociation. L’opération doit donc être effectuée en cas de cession, car tout repreneur doit connaître ce que vaut la société avant de conclure un contrat. De même en cas de vente, l’estimation permettra d’avoir une idée du prix à proposer aux acheteurs. Les conditions du contrat seront influencées par les résultats de la valorisation.
• Dans le cadre d’une levée de fonds : tout investisseur qui désire participer au capital de la société se doit de connaître ce qu’elle vaut. Dans ce cas, la valorisation doit donner un résultat exact pour définir la part du nouvel associé. À noter que tout investisseur vise à réaliser des bénéfices sur son investissement, il décidera donc d’investir en fonction des flux passés, mais aussi des flux futurs de l’entreprise. Dans le cadre d’une levée de fonds, vous devrez également estimer le prix des parts sociales que le contribuable désire acheter.

D’autre part, estimer la valeur de votre entreprise vous permettra de réaliser son introduction sur le marché boursier.

Quelles sont les méthodes à utiliser pour valoriser une entreprise ?

Plusieurs méthodes comptables et financières permettent de valoriser votre entreprise. Maintenant que vous connaissez la définition et l’importance de l’estimation de la valeur d’une société, voici 3 formules que vous pouvez utiliser. Sachez que chacune de ces techniques de calcul repose sur différentes hypothèses. Chaque méthode s’utilise dans un contexte spécifique.

La méthode patrimoniale ANC et ANCC

La méthode patrimoniale est la technique de valorisation d’entreprise la plus simple et la plus rapide. Elle consiste à valoriser la société en se basant sur ses flux passés. Pour obtenir un résultat, il faut calculer la valeur de son patrimoine et y souscrire ses dettes. Ce type d’estimation inclut les comptes annuels des trois années précédentes.

Dans ce cas, la valeur nette équivaut à la différence entre l’actif de l’entreprise et les dettes réelles qu’elle doit payer. Le résultat obtenu est appelé ANC ou Actif Net Comptable. Le calcul patrimonial menant à l’ANC présente toutefois des limites, car ce dernier prend en considération la valeur historique des postes occupés pendant cette période.

Si ce point vous dérange, il est possible de le corriger afin d’obtenir des résultats plus précis. Cette correction permet d’obtenir ce qu’on appelle Actif Net Comptable Corrigé ou ANCC. Pour l’obtenir, vous devez inclure la fiscalité différée, la valeur du marché ainsi que le reclassement des provisions non justifiées dans la valorisation. Une fois l’ANCC obtenu, il faut y ajouter le GW ou Goodwill de l’entreprise.

La méthode Discounted Cash-Flow (DCF) ou méthode par flux de trésorerie prévisionnels

La DCF ou Discounted Cash-Flow est une technique d’estimation qui inclut uniquement la rentabilité future de la société. Elle s’intéresse donc aux flux futurs que génèrera l’entreprise, aux bénéfices que celle-ci pourrait faire d’ici quelques années. Dans ce type de calcul, les flux pris en compte sont ceux de la trésorerie disponible ou Free Cash-Flow.

Pour valoriser une entreprise par la méthode DCF, voici les étapes à suivre :

• Étape 1 : mettez en place un business-plan.
• Étape 2 : définissez les flux de trésorerie prévisionnels en additionnant le résultat d’exploitation après impôt à la dotation aux amortissements nets. Ensuite, ajoutez-y  les investissements nets et la variation du BFR.
• Étape 3 : appliquez un taux d’actualisation sur les flux de trésorerie. Pour ce faire, vous devez définir le coût moyen pondéré du capital (CMPC) qui résulte de la formule suivante : coût de capital + coût de la dette.
• Étape 4 : déterminez la valeur terminale estimée à l’aboutissement du business plan.

Après ces 4 étapes, vous obtiendrez la valeur de votre entreprise en totalisant les flux de trésorerie disponible et la valeur terminale obtenue.

La méthode de calcul Discounted Cash-Flow inclut les flux pour les 3 à 7 années à venir. Pour obtenir un résultat satisfaisant, vous pouvez prendre en compte les risques tels que les éventuelles incertitudes.

Selon une étude, 40% des évaluations d’entreprises sont basées sur des méthodes de flux de trésorerie actualisés (DCF).

La méthode comparative

Cette troisième méthode de calcul est utilisée majoritairement par les analystes financiers. La plupart des investisseurs l’utilisent afin d’estimer la valeur d’une entreprise et de juger s’ils doivent ou ne doivent pas y investir. Il s’agit de la technique à utiliser pour définir la valeur financière d’une société en comparant cette dernière avec ses concurrents.

Attention, si vous envisagez d’utiliser ce mode d’évaluation, veillez à comparer votre société avec ceux qui ont des caractéristiques similaires. Les entreprises comparées doivent avoir la même taille, le même secteur d’activité, le même capital et utiliser les mêmes perspectives de croissance. Prenez en compte différents multiples de valorisation le résultat net, le chiffre d’affaires, l’EBIT et l’EBITDA. Cette méthode simple et efficace est souvent utilisée par les entreprises d’exploitation classiques. La plus célèbre est la technique expliquée dans le Mémento pratique Évaluation appartenant aux Éditions Francis Lefebvre.

Quels sont les facteurs influençant la valeur d’une entreprise ?

La détermination de la valeur d’une entreprise ne se limite pas à l’application de méthodes de calcul. Elle est également influencée par une multitude de facteurs, aussi bien internes qu’externes.

• Facteurs internes :
  • Bilan financier : La santé financière, les dettes, les actifs et les revenus jouent un rôle crucial dans l’évaluation.
  • Positionnement sur le marché : La part de marché de l’entreprise, sa réputation et sa position par rapport à ses concurrents peuvent grandement influencer sa valeur.
  • Gestion et leadership : La qualité du management, la vision stratégique et la capacité à innover sont des éléments clés.
  • Ressources humaines : Le talent et l’expertise des employés, ainsi que la culture d’entreprise, peuvent ajouter ou soustraire de la valeur.
• Facteurs externes :
  • Situation économique : La croissance économique, l’inflation et les taux d’intérêt peuvent influencer la perception de la valeur d’une entreprise.
  • Tendances du secteur : Les évolutions technologiques, réglementaires ou de consommation dans le secteur d’activité de l’entreprise peuvent avoir un impact.
  • Risques géopolitiques : Les situations politiques instables ou les conflits peuvent affecter la valeur, surtout pour les entreprises ayant des opérations internationales.
  • Demande du marché : La demande pour les produits ou services de l’entreprise, ainsi que la taille et la croissance du marché cible, sont également déterminantes.

La valeur d’une entreprise ne se mesure pas seulement en chiffres, mais aussi par son impact, sa vision et sa capacité à innover.

Qui peut réaliser l’évaluation de la valeur d’une entreprise ?

L’évaluation de la valeur d’une entreprise doit être réalisée par un professionnel compétent et qualifié. Par « qualifié », nous désignons un spécialiste qui reste neutre par rapport aux différentes personnes concernées par la valorisation. C’est surtout essentiel lorsque l’estimation est réalisée dans le cadre d’une vente ou d’une cession.

Dans ces deux cas, le chef d’entreprise et le repreneur ou acheteur seront tous deux présents durant l’estimation. L’expert peur utiliser une ou plusieurs de ces méthodes afin d’avoir une vision claire de la valeur de la société. Faites confiance à un professionnel qui possède une bonne expérience dans ce genre d’opération.

La valorisation d’une entreprise est une opération importante et complexe, il vaut donc mieux la confier à un véritable spécialiste. De plus, un professionnel saura quelle méthode employer en fonction des circonstances et des objectifs visés. Ainsi, vous obtiendrez un prix juste et une vision multifacette du coût de votre société. Il existe aujourd’hui divers outils en ligne permettant d’avoir une première idée de la valeur de votre enseigne.